محددات توزيع الأرباح النقدية في الشركات الصناعية المساهمة العامة الأردنية

Abstract

ملخص

أعدت هذه الدراسة بهدف التعرف على محددات توزيع الأرباح النقدية في الشركات الصناعية المساهمة العامة الأردنية، باستخدم نموذج "Tobit"، وبيانات تجمع بين القيم المقطعية، وقيم السلاسل الزمنية للشركات الصناعية المدرجة في سوق عمان المالي خلال الفترة من عام 2010 إلى عام 2014. وقد تم فحص عدد من المتغيرات المستقلة التي تم استخراجها من التقارير المالية للشركات الصناعية المساهمة، بالإضافة إلى بعض المتغيرات على أساس طبيعة الشركات وواقع عملها؛ مثل متغير الشركات ذات المشاركة الحكومية، والشركات ذات الملكية الداخلية؛ حيث تم دراسة هذه المتغيرات لاستكشاف علاقتها بالمتغير التابع، وهو ريع السهم؛ والمستخدم كمقياس لتوزيعات الأرباح النقدية.

أظهرت نتائج الدراسة وجود أثر موجب ذي دلالة إحصائية لاجمالي الأصول، وقيمة الأرباح بالنسبة إلى السهم الواحد على ريع السهم. العلاقة الإيجابية بين حجم الشركة وتوزيع الأرباح يدل على أن قدرة الشركات الكبيرة على دخول أسواق راس المال، والحصول على التمويل أكبر من الشركات الصغيرة، أما  العلاقة الإيجابية بين ربحية الشركة وتوزيعات الأرباح النقدية فإنها تتطابق مع نتائج معظم الدراسات، كما تتفق مع التفسير النظري المعتمد على نظرية عصفور باليد.

 بالمقابل وجدت الدراسة تاثيراً سلبياً ذا دلالة إحصائية لكل من عدد حاملي الأسهم، ونسبة حملة الأسهم الداخليين،  والشركات ذات المساهمة الحكومية على ريع السهم، وهذا يدعم نظرية الوكالة. وأخيراً أظهرت النتائج عدم وجود تاثير ذي دلالة إحصائية لكل من عمر الشركة، الرافعة المالية، نسبة سعر السوق إلى القيمة الدفترية، ومعدل دوران الأسهم على توزيعات الأرباح النقدية.

Determinants of Cash Corporate Dividends for Jordanian Industrial Companies

Abstract

This study examines the determinants of the cash dividends in industrial corporations in Jordan, using “Tobit” estimation model and cross sectional and time series data for Jordanian industrial companies listed in Amman Stock Exchange for the period 2010 – 2014. A number of independent variables have been used  which have been mostly extracted from the financial reports of the corporations, in addition to some other variables which have been chosen on the ownership structure of the firms, such as  government and  internal ownership. These variables were studied to explore their impact on the dividend yield ratio, as a measure of cash dividend.

The results revealed positive impact for total assets and earning per share on the dividend yield ratio. The positive relation between the size of the corporation and the dividend yield ratio indicates that the ability of large companies to enter the capital markets and obtain financing is more than the ability of small companies. Similarly, the positive relationship between the profitability of the company and the dividend yield ratio is consistent with the results of most studies and supported the bird in hand theory.

On the other hand, the study found negative relationship between the Dividend yield ratio and the number of shareholders, government and internal ownership, which supports the agency theory. Finally, the results revealed that the following variables: age, financial leverage, market to book value and total shares turnover rate have insignificant impact on dividend yield ratio.